研报掘金丨东吴证券：维持尚太科技“买入”评级，目标价118.4元

东吴证券研报指出，尚太科技Q4年终奖影响单位盈利 ，业绩符合预期。公司25年营收79.4亿元
，同比+51.9%，归母净利9.5亿元 ，同比+12.8% 。其中25Q4归母净利2.3亿元，同环比-9.9%/+1.2％
。公司负极满产满销、26年预计30%+增长；预计山西五期20万吨产能27年中投产
，27年继续维持40%+增长。展望未来，公司Q1受原材料涨价影响单吨承压 ，后续大客户涨价有望跟进
，同时26H2公司自有产能释放降低成本，预计全年单吨净利0.2-0.25万/吨 。由于材料涨价影响公司负极单吨盈利承压 ，预计26-27年归母净利润为11/15.4亿元
，（原预测13.1/16.4亿元），新增28年归母净利润预测19.2亿元 ，同比+16.7%/+40%/+25%
，对应17/13/10倍PE，考虑到后续大客户涨价有望跟进 ，公司负极满产满销
，给予27年20倍pe，目标价118.4元 ，维持“买入”评级。