别让“正确的废话”淹没上市公司年报含金量

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　　证券时报记者 胡敏文

　　一份优质的上市公司年报
，理应清晰传递经营实情 、坦诚揭示风险挑战
、精准传递价值逻辑 。然而，当前不少上市公司年报仍存在模板套话泛滥、专业术语堆砌等问题 ，有效信息被晦涩表述包裹，普通投资者难以读懂企业真实成色
。

　　这一问题在年报管理层讨论与分析环节表现得尤为突出。长期以来
，经营分析常出现“公司经营稳健”“行业前景广阔 ”等笼统表述，缺少通俗直白的业务拆解 。业绩向好时 ，堆砌“攻坚克难
”“再创佳绩”等溢美之词；业绩承压时
，则用上“外部环境复杂严峻 ”等模糊表述
。核心竞争力分析缺乏数据佐证，“行业领先”“头部企业
”等标签泛滥。

　　年报形式化 、晦涩难懂背后 ，乃多重因素叠加 。业务部门将年报视为负担
，怠于提供直白鲜活的经营素材；信披人员缺乏行业与业务深度认知，仅做“文字搬运工” ，从各部门收集素材后简单拼接
，缺乏融会贯通；在“合规即安全 ”的惯性下，信披团队为避免出错 ，用晦涩语言“打太极
”
，最终让年报沦为“正确的废话”。

　　监管层面正在推动信披从“合规答卷 ”向“价值沟通
”转型
。2025年7月正式实施的《上市公司信息披露管理办法》明确提出，信息披露应为投资者提供有价值
、有针对性的投资决策信息。在注册制深入推进的背景下 ，信息披露质量直接关乎市场定价效率 。

　　市场中不乏优秀范本
。金石资源自上市以来，董事长王锦华连续八年亲笔撰写致股东信
，直白坦诚，其2025年年报致股东信 ，既客观总结业绩亮点
，也不回避发展瓶颈，直面经营痛点与转型挑战。更难得的是 ，八年来的致股东信封封不重样
，每一封都紧扣当年业务实际 。

　　提升年报信披质量，不止于文本修修补补 ，而需迈向机制层面的系统性重构：一是探索建立信披质量正向激励机制
，让说人话比说套话更有利；二是打破部门壁垒，让年报编制从董办“独角戏”变成多部门协同的“团体赛 ”；三是删繁就简、摒弃艰深 ，让文字直白通俗 、贴合经营、易于理解
。

　　资本市场的信息披露
，最终要服务于广大投资者。上市公司唯有主动改文风
、接地气，让年报从“晦涩难懂的专业文本
”变成“通俗易懂的价值说明书” ，真正打通信息传递的“最后一公里 ” 。