高低切换热点轮动，A股后市谁是主线？机构研判来了

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　　5月8日
，A股市场出现小幅调整，三大股指集体下跌
。从行业板块表现看 ，电子
、电力设备等近期热门板块调整幅度居前
，国防军工、轻工制造 、房地产等今年以来涨幅相对靠后的板块表现活跃，市场热点轮动态势明显。

　　如何看待A股后市行情？业内机构认为
，外部冲突反复可能阶段性影响市场风险偏好，但不会改变市场整体方向 ，5月至7月市场板块分化有望继续加剧 。在具体配置上，资金将持续围绕业绩趋势向好
、景气度改善的方向布局
，受益于涨价逻辑的顺周期板块有望获得更好表现
。

　　市场短期波动不改整体方向

　　5月8日 ，A股行业板块呈现出较为明显的高低切换、热点轮动的态势。近期领涨的部分板块迎来调整
，而此前关注度有所降温的板块再度受到市场资金追捧 。其中，商业航天板块今日再度崛起 ，市场主力资金净流入超74亿元
，规模在Wind全部概念板块中高居第二位
。

　　在热门板块短暂“歇脚”后，A股5月能否延续上行态势？

　　记者梳理多家机构观点发现 ，机构对于5月行情整体仍持相对积极态度
，但也提示投资者需关注外部因素带来的阶段性扰动，以及市场内部部分资金交易行为带来的波动。

　　招商证券认为 ，中东地缘冲突对A股整体影响减弱
，但仍会通过多重途径产生影响 。不过，结合对国内基本面状况及流动性环境的分析 ，招商证券判断，外部冲突反复可能阶段性影响市场风险偏好
，但不会改变市场整体方向：国内经济仍处于改善过程中，工业企业盈利增速有望延续回升态势；当前宏观流动性保持相对充裕 ，也为资金入市创造了良好的流动性环境
。

　　广发证券认为
，如果“五一 ”假期后的1周至2周，科技成长板块继续保持高斜率上涨 ，那么短线以双创为代表的板块情绪可能会进入过热区间
，部分资金兑现盈利行为可能加剧市场波动，但板块的高波动并不会改变景气趋势。5月至7月 ，市场板块分化有望继续加剧
，进入7月至8月，伴随上市公司中报开始披露 ，业绩定价权将再度来到全年高点
，市场配置重心大概率仍是这部分高景气方向 。

　　建议将部分仓位向价值风格倾斜

　　对于后市市场风格和值得关注的方向，招商证券认为 ，自4月开始的本轮上涨行情中，资金持续围绕业绩趋势向好 、景气度改善的方向布局
，受益于涨价逻辑的顺周期板块有望获得更好表现
。有色金属
、化工等资源板块，受益于国内信息基础设施建设提速的半导体板块 ，以及受益于国内新型能源体系建设与高油价下全球新能源需求回升的新能源相关板块
，有望在5月实现超额收益。

　　在继续看好新兴科技方向的同时，国泰海通证券也建议关注价值方向的投资机遇 ，如与城市更新相关的建材、建筑板块
，以及内需逐步企稳的酒店 、航空板块等，通胀回升有望开启“涨价—补库存
”的正循环 ，且景气度相对独立于地缘扰动 。此外
，银行与非银金融板块也值得关注。

　　国盛证券认为，地缘冲突预计将进一步带动利润结构向中上游的资源
、材料以及优势制造出海方向倾斜
。配置上 ，宜将仓位向资源材料类和优势制造类方向做一定倾斜。结合当前的股价形态
，周期板块优先关注煤炭、化学原料 、能源金属等，制造板块优先关注锂电
、风电、造船等 。从交易维度出发 ，国盛证券相对侧重潜在催化与资金反馈相配合的轮动性机会，结合当前股价形态
，建议优先关注半导体设备与制造 、国产算力、商业航天等板块
。