研报掘金丨东海证券：维持北方华创“买入”评级，平台化规模效应持续显现

东海证券研报指出 ，北方华创营收延续高增
，平台化规模效应持续显现。公司2025年营业总收入为393.53亿元（yoy+30.85%），归母净利润为55.22亿元（yoy-1.77%） 。受益于国内半导体设备市场持续上行及国产替代加速 ，公司在集成电路装备领域表现强劲，工艺覆盖度与市场占有率显著增长
。总体来看
，公司以高强度研发与前瞻性人才布局夯实长期竞争力，短期利润压力更多体现为主动投入 ，为后续产品升级与市场份额进一步拓展奠定坚实基础。公司已形成覆盖刻蚀 、薄膜沉积
、热处理、湿法清洗 、离子注入、电镀
、键合等全系列产品矩阵
，平台型企业优势不断兑现 。在半导体设备行业高景气与国产替代加速的背景下，公司通过高强度研发投入 ，持续完善产品矩阵
，平台化能力进一步提升。当前市值对应2026、2027 、2028年的PE分别为49
、36、27倍，维持“买入 ”评级
。